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2019年注會高頻考點《財管》:資本資產定價模型

來源:233網校 2019年7月22日

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2019年注會高頻考點《財管》:資本資產定價模型

(一)系統風險的衡量指標——單項資產的β系數

計算方法:

(1)回歸直線法:利用該股票收益率與整個資本市場平均收益率的線性關系,利用回歸

直線方程求斜率的公式,即可得到該股票的β值。

(2)定義法

結論:

市場組合相對于它自己的貝塔系數是 1。

( 1)β =1,說明該資產的系統風險程度與市場組合的風險一致;

( 2)β>1,說明該資產的系統風險程度大于整個市場組合的風險;

( 3)β<1,說明該資產的系統風險程度小于整個市場組合的風險;

( 4)β =0,說明該資產的系統風險程度等于 0。

(二)證券市場線與資本市場線的比較

證券市場線

測度風險的工具——單項資產或資產組合對于整個市場組合方差的貢獻程度即β系數。

斜率與投資人對待風險態度的關系:

市場整體對風險的厭惡感越強,證券市場線的斜率越大,對風險資產所要求的風險補償越大,對風險資產的要求收益率越高。

斜率=(Rm-Rf)

資本市場線:

測度風險的工具——整個資產組合的標準差。

斜率與投資人對待風險態度的關系:投資者個人對風險的態度僅僅影響借入或貸出的資金量,不影響最佳風險資產組合。

斜率=(Rm-Rf)/σM

(三)資本資產定價模型和證券市場線

資本資產定價模型——

根據風險與收益的一般關系:

必要收益率=無風險收益率+風險附加率

資本資產定價模型的表達形式:

Ri=Rf+β×(Rm-Rf)

證券市場線——

證券市場線就是關系式:Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線。

①橫軸(自變量):β系數;

②縱軸(因變量):Ri必要報酬率;

③斜率:(Rm-Rf)市場風險溢價率(市場風險補償率);

④截距:Rf 無風險報酬率。

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