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2019年注會高頻考點《財管》:內含增長率和可持續增長率

來源:233網校 2019年7月22日

233網校整理2019年注冊會計師考試《財務成本管理》第二章 財務報表分析和財務預測高頻考點,供大家備考復習>>課后練習題入口!

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2019年注會高頻考點《財管》:內含增長率和可持續增長率

一、內含增長率的測算

1、外部融資銷售百分比

(1)外部融資銷售增長比的含義

假設可動用的金融資產為 0 時,每增加 1 元營業收入需要追加的外部融資額。

(2)外部融資銷售增長比的計算公式

外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-[(1+增長率)/增長率] *預計銷售凈利率*(1-預計股利支付率)= ∑A- ∑B-[(1+g)/g]*P*(1-D)

外部融資額= 外部融資銷售增長比×銷售增長額

2、內含增長率

內含增長率的計算方法:

① 定義法 。根據外部融資銷售增長比的公式,設外部融資額為零,求銷售增長率即可。

0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-[(1+增長率)/增長率] *預計銷售凈利率*(1-預計股利支付率)

② 公式法

二、可持續增長率的測算

2、可持續增長率的假設條件

(1)公司營業凈利率將維持當前水平,并且可以涵蓋新增債務增加的利息;

(2)公司總資產周轉率將維持當前水平;

(3)公司目前的資本結構是目標資本結構,并且打算繼續維持下去;

(4)公司目前的利潤留存率是目標利潤留存率,并且打算繼續維持下去;

(5)不愿意或者不打算增發新股。

3、可持續增長率的計算公式

根據期初股東權益計算:

可持續增長率=股東權益增長率=股東權益本期增加/期初股東權益=營業凈利率×總資產周轉次數×利潤留存率×期初權益期末總資產乘數

根據期末股東權益計算:

可持續增長率

4、可持續增長率與實際增長率的關系

平衡增長:如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同,在不增發新股的情況下,則實際增長率,上年的課持續增長率以及本年的可持續增長率三者相等。

高速增長:如果某一年的公式中的 4 個財務比率有一個或多個比率提高,在不增發新股的情況下,則實際增長率就會超過上年的可持續增長率,本年的可持續增長率也會超過上年的可持續增長率。反之,如果某一年的公式中的 4 個財務比率有一個或多個比率下降,在不增發新股的情況下,則實際增長率就會低于上年的可持續增長率,本年的可持續增長率也會低于上年的可持續增長率。

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